小编点评：

大摩说美元兑日元要跌近 10%，这事儿靠谱吗？我觉得短期还真有戏，但别指望能一直涨。

先看支撑点：现在美国经济明显有点乏力，美联储降息基本是板上钉钉的事。美元之前能硬气，靠的就是高利率，一旦降息，美日利差缩小，美元兑日元往下跌太正常了 —— 毕竟这汇率本来就跟两国利息差绑得死死的。

再看日本这边，虽然日元近期跌得难看，G10 里垫底，157 的关口也让大家捏把汗，但当局态度摆那儿了，财务大臣、经济大臣轮番放话要盯紧，甚至不排除干预，这多少能吓退些投机者，给日元喘口气的机会。

但别太乐观！日本自己的问题没解决：财政本来就债台高筑，新首相的支出计划更让市场没信心，日本央行想加息根本没底气，利差缩小的空间有限。更关键的是，大摩也说了，明年美国经济一复苏，日元套利交易又会火起来，到时候日元还得跌回去。

至于日本干预？别抱太大希望，之前几次口头警告都没用，真动手也只能短期撑一下，改变不了大趋势。

总结下：短期跟着美联储降息预期，日元反弹一波没问题，但想彻底翻身没戏，明年下半年大概率还得掉回去。

新闻回顾：

财联社11月25日讯（编辑 周子意）摩根士丹利的策略师们表示，伴随着美国经济放缓的迹象，美联储很可能在这种情况下连续降息，而美元兑日元汇率则有望在未来数月内贬值近10%。

大摩策略师Matthew Hornbach等人在周日（11月23日）的一份报告中写道，随着美元兑日元汇率向利率隐含的公允价值回归，叠加美国降息会导致公允价值本身下降，未来几个月美元兑日元可能下跌近10%。

同时该行也指出，“日本的财政政策设定并非特别宽松。预计随着美国经济复苏，对套利交易的需求增加，明年下半年日元仍将面临新的下行压力。”

看涨日元的预测成立

近期，日元表现出疲软迹象，主要是由于人们担心首相高市早苗的财政支出政策过于宽松。市场人士认为，高市的计划会恶化日本的财政状况，并削弱对日本央行短期内加息的预期。截止发稿，美元兑日元的汇率为156.72。

由于日元汇率近期一直徘徊在157附近，这一水平让投资者担忧，日本当局是否会采取干预措施来稳定市场。

在这一问题上，日本财务大臣片山皋月近期对日元的疲软状况表示了担忧，她特别提到了干预这一可能性，不过她迄今为止的言论对市场的影响有限。

日本经济财政政策大臣城内实周二（11月25日）早些时候表示，政府正密切关注汇率变动，包括投机行为，态度极为紧迫。

尽管如此，摩根士丹利仍表示，看涨日元的预测仍然成立。虽说本季度日元（兑美元）汇率下跌了5.6%，在十国集团（G10）货币中表现最差，不过该行依旧预测，美元兑日元汇率将在2026年第一季度跌至约1美元兑140日元的水平，随后在明年年底时回升至约147日元兑1美元。

此外，在利率方面，摩根士丹利预计，受美国经济放缓和财政担忧缓解的共同作用，日本国债收益率曲线将在2026年第一季度出现牛市趋陡。

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